盡管業(yè)績靚麗，但過高的負(fù)債依然令華發(fā)股份頻涉風(fēng)險邊緣。

華發(fā)股份2016年半年度報告顯示，其營業(yè)收入49.77億元，同比增長124.16%;實(shí)現(xiàn)凈利潤3.44億元，同比增長46.95%。報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)銷售金額204.71億元，同比增長508.53%;實(shí)現(xiàn)新開工面積131.47萬平方米;實(shí)現(xiàn)竣工面積16.53萬平方米。

不過，其最新2016半年報數(shù)據(jù)顯示，華發(fā)股份有著與自身規(guī)模難以匹配的高負(fù)債，負(fù)債合計903億元，較前一年同期624億元上升44.71%，其中流動負(fù)債352億元，占總負(fù)債的39%;非流動負(fù)債551億元，占總負(fù)債61%。

這個起家于珠海的房企，自2014年起逐步將視線從三四線城市轉(zhuǎn)移到一二線城市，先后斥資在廣州、上海、武漢、珠海等城市攻城略地，是負(fù)債高企的主要原因。

僅2015年上半年，華發(fā)股份便新增珠海、上海、南寧、武漢共計5個項目，總地價款高達(dá)215億元(非權(quán)益土地金額)。除了刷新彼時武漢新“地王”紀(jì)錄外，其于去年3月、6月聯(lián)手華潤置地共同以70.52億元、87.95億元競得上海閘北區(qū)2宗地塊，也先后刷新了當(dāng)時的上海“地王”紀(jì)錄。

進(jìn)入2016年，華發(fā)股份放慢了拍地節(jié)奏。華發(fā)股份內(nèi)部人士稱，華發(fā)從去年下半年至今拿地比較少是因為華發(fā)2013年到現(xiàn)在加杠桿比較高，拿地比較多是在2015年上半年以前，現(xiàn)在土地市場過熱，下半年華發(fā)股份不會再高杠桿拿地。

頻繁拿地令華發(fā)股份需要大量資金補(bǔ)救，為此，去年年內(nèi)，華發(fā)股份先后發(fā)行兩次公司債，共募集資金約為30億元，并憑借非公開發(fā)行股票融資，共募集資金約為43億元。除了上述渠道外，華發(fā)股份還動用信托、融資租賃、出售債券等多種手段進(jìn)行融資補(bǔ)血。對此，華發(fā)股份方面認(rèn)為，公司目前負(fù)債率偏高，但和行業(yè)內(nèi)其他房企相比并不算高。“單個指標(biāo)數(shù)據(jù)并不能代表公司存在問題。目前華發(fā)股份在手資金171億元，扣除短債仍有47.83億元盈余，說明手頭現(xiàn)金充足，這也是為了更好地儲備，也是出于風(fēng)險把控，財務(wù)安全考慮的。”華發(fā)股份相關(guān)人士回應(yīng)稱。

廣東某房企高管認(rèn)為，華發(fā)既要維持?jǐn)U張速度，又要償還債務(wù)，其資金運(yùn)營面臨較大壓力。但是華發(fā)并不急于拿地和推盤，它的土地獲取不止一級市場這條路，可以通過集團(tuán)注入、托管、舊改和并購等方式獲取。

克而瑞分析師房玲認(rèn)為，目前房企的融資環(huán)境較為寬松，一旦政策面收緊，此類負(fù)債率較高、融資頻繁的企業(yè)就會面臨潛在風(fēng)險。對于華發(fā)目前的狀況而言，下半年項目入市的銷售情況對其至關(guān)重要，而且公司的長期持續(xù)的融資能力也需要關(guān)注。

在高昂的地價面前，華發(fā)選擇以同樣高昂的售價推出，上海的華發(fā)四季項目的最高報價已然超過每平方米10萬元，成為上海“中外環(huán)間首個報價突破10萬的公寓”。

然而高地價對應(yīng)高售價，在市場向好時候或許能夠?qū)崿F(xiàn)快周轉(zhuǎn)，但是在市場不穩(wěn)定時候無疑是一次“賭博”。

圖片來源：找項目網(wǎng)