環保新能源行業2018年投資策略：行業進入新階段，港股迎來新思維。

香港上市的環保股在過去6個月落后大市之三大原因

港股環保股過去6個月平均只上升12.8%，低于H股指數的26.4%升幅。我們將環保股落后大市歸咎于三大原因: (一)十九大高度重視環保，提出“美麗中國”說法，但是政策大方向實際上一直沒有改變，大會只是老生常談;(二)政府加強PPP監管，只是針對限制國務院國資委旗下的央企，卻沒有明顯改變行業由非國資委直轄或地方級別國企和民企主導的現況;(三)政府重視解決污染源頭，影響廢物數量增長，下游環保企業，例如廢物處理商，反而獲得較少商機。

市場對環保股今年前景場過份樂觀

市場普遍對環保股今年前景樂觀，因為等待以下因素出現:(一) 2018年是“水十條”的中期考核年，可以提供商機;(二)危廢處理行業前景良好。我們卻相信市埸過份樂觀。因為，關于前者，港股已經大致反映短期政策紅利，“水十條”的政策大方向保持不變;此外港股的水務股目前仍然主要參與污水處理等的下游業務，其他新商機對公司的短期效益不大。至于關于危廢處理，行業前景確實良好因為全國危廢處理率仍有很多上升空間，可是港股危廢股的估值不吸引。例如，光大綠色環保(1257 HK)的2018年市盈率估值為11.7倍，等同港股環保股的11.7倍平均水平。

新能源發電行業前景更好

我們認為新能源發電行業前景反而更好，因為(一)“污染減排”是政府對環保行業的重點，理所當然需要擴大清潔能源發展;(二)十三五計劃明確提高非化石能源消費比重目標;(三)棄風率持續下跌和(四)光伏電站容量不斷上升。

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來源：Wind

圖片來源：找項目網