2015年三季度，VC投資規(guī)模創(chuàng)了新高，一年之后大降40%。許多人認(rèn)為科技泡沫已經(jīng)形成，這個(gè)泡沫將會(huì)破滅，2015年沒有，2016年沒有，《連線》雜志刊文稱：明年也許就會(huì)破滅。創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)兩極分化，強(qiáng)者更強(qiáng)，小企業(yè)掙扎求生，融不到錢。

　　全文如下

　　還記得2015年11月嗎?當(dāng)時(shí)一片陰冷。就在那時(shí)候，創(chuàng)業(yè)公司渴望獲得VC的關(guān)懷，結(jié)果迎面吹來一陣?yán)滹L(fēng)。硅谷認(rèn)為泡沫破裂即將到來，“獨(dú)角獸”公司估值太高了。一年過去了，破滅還沒有真正到來。

　　的確，現(xiàn)在融資更困難了。2015年三季度，VC投資規(guī)模創(chuàng)了新高，一年之后大降40%。CB Insights的報(bào)告顯示，自去年以來在93筆融資中企業(yè)的估值下降，換言之，企業(yè)雖然融到了更多的錢，但是公司被迫降低估值，否則沒有人投資。

　　2016年，硬件創(chuàng)業(yè)公司GoPro和Fitbit的股價(jià)已經(jīng)重挫，分別下跌60%和80%。One Kings Lane是一家家庭陳設(shè)在線零售商，最高峰時(shí)公司估值10億美元，最終公司賣身給傳統(tǒng)巨頭，價(jià)格只有1200萬美元。企業(yè)家炮制一個(gè)創(chuàng)意，比如開一個(gè)烤奶酪餐飲連鎖店，就可以融到種子資金，這種好時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返了。

　　沒有什么驚奇的。早在2014年，著名風(fēng)險(xiǎn)投資家比爾·柯爾利(Bill Gurley)就說過，投入科技產(chǎn)業(yè)的錢太多了，接下來將會(huì)發(fā)生什么事劇本可能早就寫好。2016年將會(huì)是科技泡沫破滅之年。

　　支票金額更大交易變少

　　到底發(fā)生了什么事?種子基金VC公司Canvas的普通合伙人本·納爾森(Ben Narasin)認(rèn)為，并不是說VC 思想領(lǐng)袖搞錯(cuò)了，只是泡沫這一說法限制了大家的思維，讓人看不清真相。他說：“這不是一個(gè)泡沫破裂，而是一個(gè)氣球在漏氣。”

　　現(xiàn)實(shí)故事復(fù)雜得多，光靠一個(gè)比喻肯定不能準(zhǔn)確描述。過去一年的情況很復(fù)雜，VC支持的創(chuàng)業(yè)公司更少了，但是這些公司融得的資金卻增加了。美國風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)(National Venture Capital Association)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2016年美國風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了324億美元，超過了2015年的規(guī)模，去年只有282億美元，因此2016年的規(guī)模將會(huì)創(chuàng)下歷史新高。與之前相比，VC公司投資的范圍縮小了，由此可見這些公司的投資策略更謹(jǐn)慎，更新穎。

　　市場(chǎng)上，小型創(chuàng)業(yè)公司更加務(wù)實(shí)了，它們開始關(guān)注業(yè)務(wù)模式，“大魚”(估值超過10億美元的獨(dú)角獸創(chuàng)業(yè)公司)仍然融入大量的資金。納爾森認(rèn)為：“最棒的企業(yè)仍然可以融到錢，其它企業(yè)陷入另一種狀態(tài)：做好準(zhǔn)備，生存下去，或者死亡。”處在第二陣營的基本都是一些預(yù)先提供補(bǔ)貼的企業(yè)，比如Classpass，2016年，客戶強(qiáng)烈要求公司保持收支平衡，就在這一年Classpass融到了錢;盡管如此，Classpass還是取消了補(bǔ)貼。

　　另一邊是大企業(yè)，它們是贏家，這些創(chuàng)業(yè)公司規(guī)模很大，很難失敗。滴滴出行目前估值330億美元，先是獲得蘋果10億美元投資，6月份又融資70多億美元。8月份，Uber將整個(gè)中國業(yè)務(wù)交給滴滴。

　　Slack仍然高歌猛進(jìn)，4月獲得新的融資，估值保持在38億美元。Uber目前估值690億美元，Airbnb估值300億美元。Snapchat的所有者Snap信心百倍提交了IPO申請(qǐng)書，估值介于250-350億美元，它可能會(huì)成為第三大科技IPO，僅次于Facebook和阿里巴巴。如果Snap IPO成功，明年可能會(huì)有更多的科技公司上市。

　　從優(yōu)秀到卓越

　　事實(shí)上，這種收縮對(duì)產(chǎn)業(yè)有利，對(duì)客戶也有利。Redpoint Ventures合伙人斯科特·蘭尼(Scott Raney)認(rèn)為，今年創(chuàng)業(yè)公司兩極分化更明顯。蘭尼稱，放在以前是“好與壞”的對(duì)比，判斷好與壞的標(biāo)準(zhǔn)就是創(chuàng)業(yè)公司有沒有融到錢。

　　“現(xiàn)在不同了，現(xiàn)在是‘優(yōu)秀與卓越’的對(duì)決。”蘭尼稱，“如果你是一家卓越的公司，融資不成問題。”不過那些優(yōu)秀的企業(yè)仍然會(huì)存在下去。對(duì)于優(yōu)秀的企業(yè)來說，增長階段不需要大量的資金，它們可以建立很有吸引力的高效業(yè)務(wù)模式。

　　科技投資可能會(huì)進(jìn)入漫長的寒冷期，這種冷不是西伯利亞式的冷，而是像暖冬一樣的冷。蘭尼認(rèn)為，對(duì)于科技產(chǎn)業(yè)，我們?nèi)匀挥泻芏嗟睦碛煽梢员３謽酚^。他說，人們并沒有懷疑硅谷創(chuàng)造的價(jià)值，他們相信創(chuàng)新的價(jià)值。創(chuàng)業(yè)公司開始用更務(wù)實(shí)的策略發(fā)展，對(duì)于未來而言，這并不是一件壞事。

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)