1、飛機(jī)制造業(yè)是高端裝備制造的制高點(diǎn)，我國(guó)已形成較為完備的航空工業(yè)體系。飛機(jī)是最復(fù)雜、技術(shù)難度最高的工業(yè)產(chǎn)品之一，一架大型飛機(jī)通常由300-500萬(wàn)個(gè)零部件構(gòu)成，飛機(jī)的設(shè)計(jì)制造業(yè)涉及了70多個(gè)學(xué)科和材料、冶金、電子、化工等大部分工業(yè)部門。飛機(jī)制造業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展有很高的帶動(dòng)作用，其投入產(chǎn)出比是1:80，技術(shù)轉(zhuǎn)移比是1:16，就業(yè)拉動(dòng)比是1:40，一個(gè)機(jī)型有500多個(gè)一級(jí)配套企業(yè)，有3000-5000個(gè)二級(jí)配套廠商。我國(guó)已將航空工業(yè)作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一重點(diǎn)扶持，通過(guò)多年的探索形成了以國(guó)有軍工企業(yè)為核心、非公有制企業(yè)協(xié)同參與的較為完備的航空工業(yè)體系。

2、機(jī)體結(jié)構(gòu)占全機(jī)總價(jià)值的比重約30%，工藝裝備、鈑金零件、機(jī)加工結(jié)構(gòu)件以及部/總裝是制造過(guò)程的核心。飛機(jī)研制過(guò)程周期較長(zhǎng)且耗資巨大，通常按循序漸進(jìn)的原則將研制過(guò)程分為概念性設(shè)計(jì)、初步設(shè)計(jì)、詳細(xì)設(shè)計(jì)三個(gè)階段。飛機(jī)主要有機(jī)體結(jié)構(gòu)、發(fā)動(dòng)機(jī)、機(jī)載設(shè)備和標(biāo)準(zhǔn)件四類，其中機(jī)體由機(jī)頭、機(jī)身、尾翼等結(jié)構(gòu)部件構(gòu)成，占整機(jī)總價(jià)值量的比重約為30%其結(jié)構(gòu)的基本特點(diǎn)是外形與構(gòu)造復(fù)雜、零件數(shù)目多，尺寸大、剛性小，工藝裝備、鈑金零件、結(jié)構(gòu)件切削加工以及飛機(jī)的部/總裝是飛機(jī)制造的核心環(huán)節(jié)。

3、國(guó)內(nèi)軍民飛機(jī)零部件制造可預(yù)期市場(chǎng)規(guī)模約3500億元，航空零部件配套企業(yè)有望充分受益。國(guó)內(nèi)以J-16、J-20、Z-20為代表的先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)有望快速列裝/換裝，未來(lái)十年將帶動(dòng)900億元左右的軍用航空零部件加工服務(wù)市場(chǎng)。預(yù)計(jì)2019-2038年中國(guó)50座以上客機(jī)采購(gòu)規(guī)模約1.4萬(wàn)億美元，按照貿(mào)易補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)和轉(zhuǎn)包價(jià)值鏈分布測(cè)算，未來(lái)國(guó)際航空零部件轉(zhuǎn)包市場(chǎng)規(guī)模約1000億元。以ARJ-21、C919為代表的國(guó)產(chǎn)民航客機(jī)逐步批產(chǎn)，有望帶動(dòng)規(guī)模約1600億元的航空零部件國(guó)內(nèi)分包市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈上優(yōu)質(zhì)核心企業(yè)有望受益于國(guó)內(nèi)軍民航空零部件制造市場(chǎng)的快速發(fā)展。

4、重點(diǎn)標(biāo)的推薦：國(guó)內(nèi)飛機(jī)總裝任務(wù)主要由國(guó)有企業(yè)承擔(dān)，民營(yíng)企業(yè)主要參與工裝/零部件制造、部件裝配等任務(wù)，重點(diǎn)推薦零部件加工環(huán)節(jié)的西菱動(dòng)力、利君股份、華伍股份。

5、風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品市場(chǎng)拓展不及預(yù)期;民機(jī)轉(zhuǎn)包及分包市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

來(lái)源:東北證券

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