投資建議：公司擬掛牌轉讓盈利欠佳的火電資產，若順利出售將對公司業績有正面影響。由于交易尚存在不確定性，不考慮資產轉讓，維持2019-2021年eps預測為0.74/0.78/0.84元，給予公司行業平均15倍PE，維持目標價11.1元，維持增持。

事件：國投電力公告擬在上海聯合產權交易所掛牌轉讓公司所持有的國投宣城51%股權、國投北部灣55%股權、國投伊犁60%股權、靖遠二電51.22%股權、淮北國安35%股權、張掖發電45%股權。

擬轉讓盈利欠佳的火電資產，若成功轉讓將對業績有正面影響。目前國投電力控股火電裝機1575.6萬千瓦，本次掛牌4家控股火電，2家參股火電，掛牌控股火電裝機391萬千瓦，占公司控股火電裝機的24.8%，均為盈利欠佳或裝機容量較小的資產(6家公司2019H1為國投電力貢獻權益凈利潤為-0.55億元)。根據評估結果，本次擬出售資產的掛牌價將不低于26.6億元，整體增值率在60%左右，其中靖遠二電與北部灣增值率較高，分別為117.4%與168.5%，主要由于土地使用權增值與固定資產增值較多。若此次掛牌的火電資產順利出售，預計將對公司今年業績有正面影響。(一般掛牌時間為1個月，若在掛牌期內資產未能順利出售，則將調整價格，重新掛牌)。

公司盈利能力有望提升，估值有望上移。本次火電資產出售完成后，公司業務將集中于大水電(雅礱江水電)和大火電(8臺百萬千瓦機組+少量30萬、60萬千瓦機組)，盈利能力有望進一步增強，公司估值水平也有望隨之提升。

風險因素：來水不及預期、掛牌轉讓資產進度不及預期。

來源:Dword

圖片來源：找項目網