中華聯合財產保險股份有限公司擬引入戰略投資者，為企業提供先進技術、智力、經驗、創新等方面的支持。新疆生產建設兵團投資有限責任公司作為中華聯合財產保險股份有限公司的第二大股東，擬轉讓1.4億股股份，占0.956%，本次保險公司股權轉讓項目的掛牌價為23940萬元。同時，由于標的企業原股東放棄優先購買權，引入的戰略投資者將成為中華聯合財產保險股份有限公司的第四大股東。

  本次轉讓非首次，日前此項目掛牌交易所未成交，進而二度進場掛牌，轉讓價格不變。

  令其關注的是，本次受讓條件降低，意向受讓方應當符合但不限于公司法、保險法、保險公司股權管理辦法等相關法律法規政策監管要求對自身進行核查;然首次掛牌受讓條件限定為：1.僅為本項目之目的，中國境內外保險公司業務處于領先地位，作為長期投資者持有中華財險股份，自愿承諾在受讓后五年內不轉讓標的;2.最近一年經審計總資產不低于人民幣1000億元(或者等值外幣)、審計凈資產不低于人民幣300億元(或等值外幣)、三個會計年度持續盈利且平均年度盈利不低于人民幣30億元(或等值外幣)。

標的企業概況

中華財險，全稱中華聯合財產保險股份有限公司，是全國唯一一家以“中華”冠名的保險公司。公司的業務經營范圍涵蓋非壽險業務的各個領域。目前，公司經營的險種已達3700多個(含附加險)，包括機動車輛保險、企業財產保險、家庭財產保險、工程保險、船舶保險、貨物運輸保險、責任保險、信用保證保險、農業保險以及短期健康保險和意外傷害保險等，涉及社會生產生活的各個方面。

  公司注冊資本金達到146.4億元人民幣，償付能力充足率達到177%，達到償付能力充足II 類公司標準。公司2014年保費收入近350 億元，各項經營指標在行業內名列前茅：市場規模位居國內財險市場第五;承保利潤額位居行業第三;農險業務規模位居全國第二。

股權結構分析

  標的企業是由多位股東持股，其中第一大股東為中華聯合保險控股股份有限公司，持股比例為94.764%，第二大股東為新疆生產建設兵團投資有限責任公司，持股比例為1.9809%，第三大股東為新疆華聯投資有限公司，持股比例為1.776%，余下公司股東持股比例均為0.6%以下。

  此次引入戰略投資者后，轉讓方新疆生產建設兵團投資有限責任公司將成為第三大股東，而戰略投資者為第四大股東。

投資價值分析

 項目優勢分析

  1)公司的業務經營范圍涵蓋非壽險業務的各個領域。曾連續多年入選“亞洲品牌500 強”、“中國企業500 強”、“中國最具價值品牌”和“中國服務業企業500 強”;先后多次被授予“中國保險行業最具影響力品牌”、“中國最受信賴的財險公司”和“最具競爭力保險公司”等榮譽。

  2)公司營銷體系健全，極具競爭力。營銷服務部650家，機構總計2235家，員工隊伍36740人，形成了比較完整的營銷服務網絡，建立了一支高素質的保險經營與營銷專業隊伍。

  3)公司推動以服務和創新為核心內涵的轉型，厚積薄發。目前，中國人保、平安財險和太平洋財險三大財產保險公司雖然仍控制著中國的財產保險市場，但控制力有所減弱，市場份額有所下降。標的企業仍只占有微小的市場份額，但是財險保費收入增速較快，企業擴張速度較快。

  項目財務分析

 (1)三年主要財務指標 (單位：萬元)

  根據財務報表可知，標的企業在2013、2014的資產增長比例分別為為15.7%、12.1%;負債增長比例分別為16.2%、6.9%;股東權益增長比例分別為13.8%、31.6%。企業三年來的資產及股東權益的增長比例均超過12%，表明企業擴張快速，市場表現極佳。

  以上數據分析得知，企業三年來的資產負債率一直維持在77%左右，表明該企業通過舉債經營擴大市場，增強企業活力，獲取較高的利潤;同時資產負債率穩定，表明企業信用良好。

 (2)兩年主要利潤指標 (單位：萬元)

  根據利潤報表可知，標的企業在2013-2014營業收入、營業利潤、凈利潤增長比例分別為15.5%、64.9%、75.2%。企業經營業績表現良好，居于行業領先地位，增長潛力巨大。

 (3)標的企業資產評估表(單位：萬元)

  根據資產評估表可知，根據收益法對企業的評估，股東權益溢價達81.73%，表明企業持續盈利能力較強，未來收益極為可觀，資產經營及收益之間存在極為穩定的對應關系，企業未來的成長空間巨大，投資價值極高。

 （4）償付能力分析 (單位：萬元)

    償付能力充足率達到充足Ⅱ類水平。